作家 | 周智宇bt核工厂地址

裁剪 | 张晓玲

2 月 27 日，小米 15 Ultra 与 SU7 Ultra 的发布会现场观者如垛。舞台上，雷军死后的大屏财务数据与家具参数交相衬映。

这场发布会不仅是技能秀场，更是一份高端化转型的得益单。小米的贪念已昭然若揭：用一台售价 52.99 万元的"金标车"和一部 6499 元起售的影像旗舰手机，闯入超高端阛阓的修罗场。

豪赌背后，是小米曩昔五年在高端化路上跌宕升沉的故事。从"参数内卷"的迷失到"体验优先"的醒悟，从成本阛阓质疑到市值破万亿港元。如今，它需要一场全新的估值叙事，改变阛阓对它的固有剖判。

小米正在从一家谋害电子公司转念为"科技链主"——以生态为纽带，以改进为杠杆，撬动中国供应链集体解围。如今向着超高端阛阓冲刺，也所以小米为代表的中国高端制造向更高处跃迁的一场大冒险。

正如雷军所说，"这是个形态剧变的时间 ， 我投诚 ， 两个 Ultra， 将是一系列真切变革的启动。"

斗殴

两款 Ultra 家具展现出雷军前所未有的贪念，标志着小米从"高端探索"向"超高端阛阓"发起总攻。

曩昔一年，小米通过造车，让我方站稳高端阛阓。它通过造车构建起 "第二增长弧线"，还借此搞定女性用户对小米的偏见，重塑小米在高端阛阓的形象；曩昔一年里，雷军在各类发布会上，总会谈及小米 SU7 当中女性用户的比例，从单调的技能进取，升沉为体验优先。

如今，SU7 Ultra 又以"性能怪兽"姿态杀入百万级阛阓，冲向超高端阛阓。

SU7 Ultra 的贪念写在参数表上：零百加快 1.98 秒、最高时速 350km/h、285kg 最大下压力，最大马力来到惊东说念主的 1548PS。雷军直言"性能并列保时捷、科技紧追特斯拉、豪华比好意思 BBA "。

前不久，SU7 Ultra 在上海国际赛车场刷圈，以 2 分 9 秒 944 的得益，高出保时捷成为上赛最速量产车。就连保时捷官方也转发点赞，称点赞中国制造，也致意整个心胸梦思的挑战者和探索者。

订价策略上，订价"仅在" 52.99 万元的小米 SU7 Ultra，却获胜切入 BBA（飞奔、良马、奥迪）和特斯拉 Model S Plaid 的土产货，性能上却和这些百万级豪车硬碰硬。在订价策略上，雷军照旧一如既往地拿捏住了用户的心。也让小米对它的销量计较，明显是保守了。

按照小米方靠近 SU7 Ultra 的预期，其本年的销量计较为 1 万辆。雷军则关于这个见识回复称，团队信心澈底，对全年销量见识，已有 9 成把抓。

天风证券分析师孔蓉以为，预测 SU7 Ultra 在赛车产业文化布局 + 家具实力的鼓动下或超出公司引导（1 万辆）。

天然，小米 SU 7 Ultra 还推出了款纽北限量版，售价 81.49 万元。雷军称，这款车和上纽北的车"果真一摸同样"。

这种"跳班订价"是一场品牌心智的豪赌。小米试图用"金标车"的标志意旨，进一步重构谋害者对"小米 = 性价比"的剖判。数据娇傲，小米 SU 7 Ultra 开售 10 分钟便大定冲破 6900 台，雷军再次让车圈颠簸了一把。

小米 15 Ultra 也进一步进化。搭载全新 1 英寸"夜神"主摄，以及徕卡 2 亿像素"夜神" 长焦，并首发徕卡超纯光学系统，2K 全等深四微曲屏、卫星通讯功能，搭载 6000mAh 金沙江电板，骁龙 8 至尊版平台……参数依然强悍。

天然，在售价上，卢伟冰照旧说扛住了压力，加量不涨价bt核工厂地址，守护在 6499 元起售的水平。不外他也暗示，下一代一定要涨价了，否则"扛不住"。

卢伟冰也指出，小米高端化五年，从站稳 4000-6000 元价钱带，到冲击 6000 元以上深水区；从中国阛阓，到公共阛阓；将来五年，更要已毕 6000 元以上超高端阛阓的全面冲破。

发布会上，不管是手机、智能家居照旧汽车，雷军等一众小米高管演讲中，也持续强调小米的就业签订。这亦然小米在甩脱唯参数论，悉力站稳高端的具象体现。

孔蓉也暗示，超旗舰理念是在手机从增量阛阓篡改为存量阛阓时，促进走量版块销量栽培的迫切技能。看好双 Ultra 发布会下小米高端化价值重估和关系业务逻辑借助 Ultra 理念各司其职，已毕量和利润双升。

通过双 Ultra 发布，小米正试图用极致单品树立剖判，再通过生态联动，强化用户对小米"东说念主车家"互联的剖判，形成体验闭环。

逆袭

前不久，小米集团总裁卢伟冰在谈及小米市值破万亿时，坦言阛阓很长一段时期里对小米的市值"严重低估"。他回忆起前年 3 月 28 日小米 SU7 上市，小米的股价也才十多块。

可是不到一年时期，小米股价累计涨幅超 259%，市值站上 1.3 万亿港币。雷军带着小米，已毕了一次逆袭。这背后，源自机构对小米魄力的篡改。

若是翻看小米上市 7 年以来的机构持仓数据，不错看到，小米的股价在很长一段时期里，与机构对小米的魄力密切关系。

上市初期，机构持股比例曾在 2018 年四季度高达 27.9%，可是在 2021 年一季度末，这个数字却骤降到了 14.89%，环比下落 3.5 个百分点。

也曾靠着全心打磨的小米 10，小米高端阛阓试水首战得手。加上 2020 年 9 月，小米纳入港股通，包括鹏华、睿远在内的基金机构，也通过主动家具买入小米，让小米在三个月时期里暴涨超 40%。

2021 年头小米斯须被好意思国纳入敏锐名单，加上小米 11 系列为代表的机型在阛阓上失宠，让小米刚刚启幕的"高端化计策"受挫。机构与小米的蜜月期，也告一段落。

雷军在 2021 年头还因小米股价来到 34 港币上方，惊奇再也无用关注股价了。但跟着机构撤出，小米股价在 2021 年 1 月 15 日来到阶段性高点—— 35.9 港币 / 股。直到本年 1 月这轮价值重估，小米才冲破压力位。

彼时，以瑞银为代表的机构下调了小米的见识价与评级。有分析师坦言，泷川雅美视频其时投资者仅惬心以 30 倍操纵的 PE 投资小米，以为小米的事迹增长不及以撑持更高估值。

2021 年布告造车时，雷军称此为"东说念主生临了一次创业"，但阛阓反映冷淡。不错看到，小米在官宣造车后，公募基金关于雷军的巨大贪念并不买单，2023 年一季度末，机构对小米持仓来到 13.25% 的低点，即便而后沉静栽培，到 2024 年 3 季度也不外 15.72% 的水平。

早期质疑围聚于三点：资金压力、技能积聚不及、行业竞争尖锐化。摩根大通分析师在 2023 年 3 月也直言，由于中国电动车领域的竞争加重和阛阓需求疲软，小米在电动车方面的悉力前程不太机动。广发刘彬、中欧钱亚风浪等主动不断型基金司理，也直到在 2023 年末才加仓。

小米 SU7 发布后的火爆，没能解除投资者的费心。多位机构分析师对华尔街见闻暗示，曩昔两年多时期，汽车阛阓的竞争强烈，机构对车企烧钱换限度的情况终点费心。在投资科技股时，投资者需要看到"详情味"。

雷军自是知说念如何给投资者提供"详情味"。手机领域，前年三季度，跟着小米高端手机阛阓冲破，其高端手机出货量占比达到 20.1%，推入手机平均销售价钱（ASP）同比增 10.6%，达 1102.2 元；汽车方面，前年 11 月完成 10 万台见识后，雷军立马把全年销量见识定在了 13 万辆，而最终截至是 13.5 万辆；本年元旦的直播中，雷军则获胜给出本年要委用 30 万辆的见识。

投资者对小米的魄力也从前年 3 季度后发生彰着变化。高盛分析师 Timothy Zhao 在近期，给出本年 36 万辆的委用预期，远超出雷军给出的初期见识。以致瑞银获胜给出一张估值名单，以为小米比较特斯拉而言，估值仍有很大栽培空间。

不错看到，在最近小米集团的往还席位中，包括汇丰银行、花旗银行等在内的外资行，是主要买入席位。这些也曾并不看好小米的外资机构，在曩昔一个月里，成为鼓动小米股价攀升的迫切推手。

从机构持仓数据不错看到，机构对小米的持股比例从前年三季度的 15.72%，跃升至前年四季度末的 18.02%，最新数据也守护在 18% 以上，处于一个高位水平。这意味着，小米需要给出一个更高大的叙事，以蛊卦更多机构投资者与之深度绑定，否则当天股价放量巨震，需要很长一段时期才气消化。

冲刺

跟着小米市值在近期冲破 1.3 万亿港元，高出好意思团成为港股第三大科技公司，成本阛阓关于小米的剖判已发生质变。这背后，是一场成本叙事逻辑的重构：小米在从"手机硬件商"到"科技生态巨头"。

7 年前，在港股递交 IPO 苦求时，雷军在公开信中暗示，"小米不是单纯的硬件公司，而是改进驱动的互联网公司"。

但很长一段时期里，外界对它的剖判还局限在手机、硬件分娩商上。至于雷军的互联网生态的故事，天然是不信的。

如今，接着曩昔一年造车一役得回阶段性遵循，投资者关于小米的估值体系也发生变化。频频 SU 7 销量有了阶段性发扬，投资者也会赐与一定的估值栽培。

但从比亚迪、赛力斯等车企的市销率不错看到，投资者关于整车制造行业的市销率依旧保持在一个惯例的水平，在 2 以下。在剔除手机和 AIoT 业务的数据后，小米汽车的市销率也还是远远高于这个水准。

向超高端阛阓穷困，是小米朝上冲破的迫切抓手之一。这意味着小米能够甩脱"廉价性价比"标签，用质价比赢得更多谋害者的深爱。

随入辖下手机、汽车、智能家居的数据买通，使得小米初步具备"苹果式"生态溢价才略。投资者对它的不雅点在发生明显变化，摩根士丹利分析师以为，弥远来看小米"手机 + 电动车 + 东说念主工智能物联网"连合将让它比同级更有竞争力。

雷军也在力证，小米天然是造车的自后者，但智能化上，已处于进吊水平。

他在发布会上公布的数据，不错看到其中的线索。雷军称，小米智驾总算力达到 10.68EFLOPS，优质场景片断积聚超 1000 万 Clips。这也让小米在比年能够在智驾领域，站稳第一团队。

雷军露馅，小米宝石技能立业，2021-2025 年，预测五年研发插足 1050 亿元。2025 年预测达 300 亿元，AI 及关系业务将占四分之一。

智驾是外界窥见小米 AI 才略的一角，让外界看到小米在生态闭环上的可能性。借此，小米的计策明晰度已远超以往：高端化栽培品牌溢价，造车拓宽增长领域，两者形成"飞轮效应"。

国海证券分析师陈梦竹指出，跟着小米集团进入越来越多活命谋害品的行业以及在 AI 方面的插足，小米集团相较同业或将有更大可能性触发刚性 AI C 端操纵场景。看好小米后续的出海与高端化发展。

成本阛阓从彷徨到坚硬的魄力变迁，折射出对雷军和小米的重新订价。

华尔街见闻了解到，本年春节后，雷军在小米里面召开了一场高端化计策接头会。雷军在会上指出，高端化是小米实力、才略和价值不雅的历练与讲解。

小米里面东说念主士称，小米的见识，是要通过高端化探索，展现小米硬核科技的研发遵循、对东说念主机交互的探索，以及公共化的宏愿。

这也意味着小米接下来还要在 AI 和外洋阛阓，作念出更多的得益。曩昔五年的高端化，不外是第一场搏斗，接下来它仍有一场硬战要打。

站在万亿市值的新起初，雷军或者会思起 2023 年那场长达三小时的演讲。彼时他说："高端是小米的必由之路 ， 更是死活之战。"

如今看来，这场搏斗的赢输手，早已不再是某一款家具的成败，而在于能否将超高端化千里淀为一种组织才略——正如苹果用十年时期将" Pro "系列打酿成溢价标志，小米需要的不仅是 SU7 Ultra 的惊艳，更是持续用技能、家具改造bt核工厂地址，引颈产业向更边远前行。